Ricos Usan ETFs de BlackRock y Vanguard para Evadir Impuestos

Inversores de alto patrimonio en Estados Unidos están empleando una estrategia fiscal sofisticada para minimizar la carga impositiva sobre sus inversiones, aprovechando las similitudes entre fondos cotizados en bolsa (ETFs) de grandes gestoras como BlackRock y Vanguard. La táctica principal consiste en rotar entre ETFs que replican índices bursátiles de manera casi idéntica, con el objetivo de evitar la recepción de dividendos. Los dividendos distribuidos por las empresas a los inversores están sujetos a una retención fiscal del 30% en Estados Unidos, un impuesto que estos inversores buscan eludir para maximizar sus rendimientos netos.

La estrategia se basa en la observación de que muchos ETFs, especialmente aquellos que siguen índices amplios como el S&P 500, ofrecen rendimientos y carteras de acciones muy parecidas. Al vender un ETF y comprar otro similar antes de que se distribuyan los dividendos, los inversores pueden diferir o, en algunos casos, eliminar el pago de este impuesto. Esta maniobra se conoce como "tax-loss harvesting" o, en este contexto específico, una forma de "dividend harvesting" evitado. La clave reside en que la venta de un activo con pérdidas puede compensar ganancias de capital, y al rotar entre ETFs, se puede generar una pérdida artificial que no afecta significativamente la exposición al mercado subyacente.

BlackRock, uno de los mayores gestores de activos del mundo, y Vanguard, conocido por su estructura de propiedad mutua y bajos costos, son las principales proveedoras de los ETFs utilizados en esta estrategia. Sus productos, como los ETFs que siguen al S&P 500, son ampliamente poseídos y ofrecen una liquidez considerable, lo que facilita la rotación. Por ejemplo, un inversor podría vender su participación en el iShares Core S&P 500 ETF (IVV) de BlackRock y comprar el Vanguard S&P 500 ETF (VOO) poco antes de la fecha de pago de dividendos, y viceversa. La diferencia en la composición de las carteras de estos ETFs es mínima, a menudo solo unos pocos puntos porcentuales en la ponderación de ciertas acciones, lo que resulta insignificante para el rendimiento a largo plazo pero crucial para la optimización fiscal.

Esta práctica, aunque legal, resalta las complejidades del sistema fiscal estadounidense y cómo los inversores sofisticados buscan activamente lagunas para reducir su carga impositiva. La capacidad de realizar estas transacciones de manera eficiente depende de la disponibilidad de ETFs con correlación alta y costos de transacción bajos. La creciente popularidad de los ETFs y la competencia entre gestoras como BlackRock y Vanguard han llevado a la creación de productos cada vez más similares, facilitando este tipo de estrategias. Sin embargo, las autoridades fiscales, como el Internal Revenue Service (IRS), están constantemente revisando estas tácticas para asegurar el cumplimiento y la equidad del sistema tributario.